Tuy nhiên, điều đầu tiên cần hiểu rõ là LIV Golf nộp đơn phá sản không đồng nghĩa với việc giải đấu lập tức đóng cửa. Đây không phải tuyên bố chấm dứt hoạt động, mà là bước đi pháp lý nhằm tái cấu trúc doanh nghiệp, xử lý các khoản nợ và chuẩn bị cho một mô hình vận hành mới.

Nói cách khác, LIV Golf 1.0 có thể đã đi đến hồi kết, nhưng một phiên bản LIV Golf 2.0 đang được hình thành.

Chương 11 không có nghĩa là thanh lý

Trong cách hiểu thông thường, “phá sản” thường được xem là thời điểm doanh nghiệp hết khả năng tồn tại, phải bán tài sản và đóng cửa. Nhưng phá sản theo Chương 11 của luật pháp Mỹ mang ý nghĩa khác.

Cơ chế này cho phép doanh nghiệp tiếp tục hoạt động dưới sự giám sát của tòa án trong khi đàm phán lại các khoản nợ, điều chỉnh hợp đồng và tìm kiếm nguồn vốn mới. Mục tiêu chính không phải là thanh lý doanh nghiệp mà là giúp tổ chức đó có cơ hội tái cấu trúc để trở lại với nền tảng tài chính bền vững hơn.

Vì vậy, việc LIV Golf nộp đơn theo Chương 11 nên được nhìn nhận như một cuộc “đại phẫu” về tài chính và mô hình kinh doanh.

Trong giai đoạn này, các vụ kiện đòi nợ nhằm vào LIV Golf phần lớn sẽ được tự động tạm dừng. Điều đó giúp ban lãnh đạo có thêm thời gian xây dựng kế hoạch tái cơ cấu, thay vì phải cùng lúc đối phó với nhiều chủ nợ và những vụ kiện riêng biệt.

Dĩ nhiên, điều này không có nghĩa các khoản nợ biến mất. Tòa án sẽ xem xét nghĩa vụ của LIV Golf với cầu thủ, nhà cung cấp và các đối tác, sau đó quyết định cách thức xử lý trong kế hoạch tái cấu trúc.

LIV Golf đang nợ những ai?

Hồ sơ ban đầu cho thấy LIV Golf đang nợ ít nhất 24 cá nhân hoặc tổ chức với số tiền trên 1 triệu USD.

Jon Rahm là chủ nợ không có tài sản bảo đảm lớn nhất, với khoảng 7,47 triệu USD. Bryson DeChambeau đứng thứ hai với khoảng 5,77 triệu USD, trong khi Dustin Johnson được cho là đang được nợ khoảng 5,4 triệu USD.

Brooks Koepka, dù đã rời LIV Golf khoảng 10 tháng trước, vẫn xuất hiện trong danh sách với khoản tiền khoảng 1,68 triệu USD. Nhà sáng tạo nội dung Rick Shiels cũng được ghi nhận là chủ nợ với khoảng 1,4 triệu USD từ một thỏa thuận hợp tác trước đây.

Ngoài cầu thủ và những người có ảnh hưởng trong ngành golf, danh sách còn bao gồm Asian Tour, bang Louisiana và nhiều doanh nghiệp từng cung cấp dịch vụ cho LIV Golf.

Đây là bằng chứng rõ ràng cho thấy khó khăn của LIV không chỉ nằm ở các hợp đồng cầu thủ. Giải đấu đã xây dựng một mạng lưới vận hành toàn cầu, từ tổ chức sự kiện, sản xuất truyền hình, tiếp thị đến hợp tác với các tour đấu và địa phương. Khi nguồn tài trợ bị thu hẹp, hàng loạt nghĩa vụ trong hệ thống đó nhanh chóng trở thành áp lực.

Vì sao số tiền nợ cầu thủ lại thấp hơn giá trị hợp đồng?

Một câu hỏi lớn được đặt ra là tại sao LIV Golf chỉ nợ Jon Rahm hơn 7 triệu USD hay Bryson DeChambeau gần 6 triệu USD, trong khi các hợp đồng của họ từng được truyền thông định giá lên tới hàng trăm triệu USD.

Những con số xuất hiện trong hồ sơ phá sản dường như không phải toàn bộ giá trị hợp đồng mà cầu thủ đã ký. Chúng có thể chỉ đại diện cho một kỳ thanh toán, khoản tiền còn lại của mùa giải 2026 hoặc một phần nghĩa vụ phát sinh từ “Thỏa thuận tham gia của cầu thủ”.

Bởi vậy, sẽ là quá sớm nếu dùng danh sách chủ nợ để kết luận chính xác LIV Golf còn nợ mỗi golfer bao nhiêu trong toàn bộ hợp đồng.

Đây cũng có thể là một trong những vấn đề quan trọng nhất của quá trình tái cấu trúc. LIV Golf nhiều khả năng sẽ đề nghị tòa án cho phép từ chối, chấm dứt hoặc đàm phán lại các hợp đồng cũ. Nếu được chấp thuận, những bản hợp đồng trị giá khổng lồ từng tạo nên sức hút của LIV Golf có thể không còn được giữ nguyên trong phiên bản mới.

Điều đó không có nghĩa tất cả cầu thủ sẽ rời đi. Nhưng quyền lợi, nghĩa vụ và mô hình thu nhập của họ có thể thay đổi đáng kể.

PIF rút lui, nhưng vẫn cung cấp khoản vay cuối cùng

Một nghịch lý đáng chú ý là dù Quỹ Đầu tư Công Saudi Arabia đã quyết định ngừng tài trợ lâu dài cho LIV Golf, PIF vẫn dự kiến cung cấp khoản vay 49,6 triệu USD để giải đấu duy trì hoạt động trong quá trình phá sản.

Đây là hình thức tài trợ dành cho doanh nghiệp đang tái cấu trúc dưới sự bảo hộ của tòa án. Khoản vay này cần được phê duyệt và có thể được xem là chiếc cầu nối giúp LIV Golf thanh toán những chi phí cần thiết, giữ lại nhân sự chủ chốt và chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo.

Tuy nhiên, 49,6 triệu USD là con số tương đối khiêm tốn so với gần 6 tỷ USD mà Saudi Arabia được cho là đã đầu tư vào dự án trong khoảng năm năm.

Sự thay đổi ấy phản ánh một thực tế: thời kỳ LIV Golf có thể chi tiêu gần như không giới hạn đã kết thúc. Mô hình mới buộc phải chú trọng nhiều hơn đến hiệu quả thương mại, doanh thu thực tế và khả năng tự vận hành.

Trước khi nộp đơn phá sản, những dấu hiệu thu hẹp đã xuất hiện. LIV phải hoãn rồi hủy sự kiện tại New Orleans, hủy Team Championship ở Michigan và đưa một phần nội dung thi đấu đồng đội vào sự kiện cá nhân cuối cùng tại Indianapolis.

Đó không còn là những điều chỉnh nhỏ trong lịch thi đấu, mà là biểu hiện của việc nguồn lực tài chính không còn đủ để duy trì cấu trúc ban đầu.

BC Partners và sự xuất hiện của nguồn vốn mới

Tương lai của LIV Golf hiện được gắn với BC Partners, tổ chức đã được xác nhận là nhà đầu tư chính cho quá trình tái cấu trúc.

BC Partners dự kiến cung cấp nguồn vốn giúp LIV Golf thoát khỏi Chương 11 nếu kế hoạch được tòa án thông qua. Một số nhà đầu tư thiểu số khác cũng có thể tham gia vào cấu trúc sở hữu mới.

Đây là chi tiết đặc biệt quan trọng. LIV Golf không chỉ muốn giảm nợ mà còn tìm cách chuyển từ một dự án phụ thuộc gần như hoàn toàn vào tiền của PIF sang mô hình có nhiều nhà đầu tư và nguồn doanh thu hơn.

Sự tham gia của BC Partners cho thấy LIV vẫn được nhìn nhận là một tài sản có giá trị nhất định. Giải đấu sở hữu thương hiệu toàn cầu, nhiều golfer nổi tiếng, hệ thống đội tuyển, nội dung truyền hình và dấu ấn đáng kể trên thị trường golf chuyên nghiệp.

Nhưng giá trị thương hiệu không tự động bảo đảm thành công. Nhà đầu tư mới sẽ đòi hỏi tính kỷ luật tài chính cao hơn, các hợp đồng hợp lý hơn và một con đường rõ ràng để giải đấu tiến gần đến khả năng sinh lời.

LIV Golf 2.0 sẽ khác phiên bản cũ

CEO Scott O’Neil đã phác thảo một số thay đổi quan trọng cho LIV Golf 2.0. Giải đấu dự kiến mở rộng số lượng cầu thủ lên 75 người, áp dụng lát cắt loại và tạo thêm cơ hội để golfer giành quyền tham dự thông qua các vòng loại vào thứ Hai.

Nếu trở thành hiện thực, đây sẽ là sự thay đổi lớn so với cấu trúc ban đầu của LIV Golf: lực lượng thi đấu hạn chế, không cắt loại và phần lớn suất tham dự được quyết định bằng hợp đồng hoặc lời mời.

Mô hình mới có thể khiến LIV giống một hệ thống thi đấu thể thao truyền thống hơn. Việc bổ sung cắt loại và các vòng tuyển chọn sẽ tăng tính cạnh tranh, tạo con đường thăng tiến cho những golfer bên ngoài, đồng thời giải quyết phần nào chỉ trích rằng LIV là một hệ thống khép kín.

Quan trọng hơn, LIV Golf 2.0 được định hướng trở thành giải đấu có cầu thủ tham gia sở hữu. Nếu được thiết kế hợp lý, điều này có thể giúp lợi ích của golfer gắn chặt hơn với kết quả kinh doanh của giải đấu.

Thay vì chỉ nhận khoản tiền bảo đảm rất lớn để tham dự, các cầu thủ có thể trở thành cổ đông, cùng chia sẻ cả cơ hội lẫn rủi ro. Đây là mô hình giúp giảm áp lực tiền mặt cho ban tổ chức, nhưng đồng thời đòi hỏi người chơi phải tin tưởng vào giá trị dài hạn của LIV Golf.

Nộp đơn phá sản có thể giúp LIV giải quyết di sản cũ

LIV Golf 1.0 được xây dựng bằng tốc độ và tiền bạc. Giải đấu trả những khoản phí khổng lồ để thu hút ngôi sao, tổ chức sự kiện tại nhiều quốc gia và cố gắng tạo ra một hệ sinh thái mới trong thời gian rất ngắn.

Chiến lược đó giúp LIV ngay lập tức trở thành một thế lực có khả năng thách thức PGA Tour. Nhưng nó cũng để lại cấu trúc chi phí rất lớn, nhiều hợp đồng dài hạn và hàng loạt nghĩa vụ khó duy trì nếu PIF ngừng cấp vốn.

Chương 11 tạo ra cơ chế để LIV xử lý “di sản” ấy. Công ty có thể xin tòa án cho phép chấm dứt những hợp đồng bất lợi, thương lượng lại khoản nợ, thu hẹp bộ máy và chuyển tài sản sang một cấu trúc mới.

Đây là lý do việc nộp đơn phá sản không nhất thiết là thất bại cuối cùng. Trong một số trường hợp, đó có thể là cách duy nhất để doanh nghiệp loại bỏ những gánh nặng mà họ không thể giải quyết trong điều kiện hoạt động bình thường.

Nhưng quá trình này chắc chắn sẽ không dễ dàng. Kế hoạch tái cấu trúc phải được tòa án phê duyệt, các chủ nợ phải được xử lý và nguồn vốn mới phải thực sự được giải ngân. LIV còn phải thuyết phục các cầu thủ rằng phiên bản mới đủ ổn định để họ tiếp tục gắn bó.

LIV Golf chưa kết thúc, nhưng thời kỳ cũ đã kết thúc

Cách chính xác nhất để nhìn nhận sự kiện này là: LIV Golf chưa chấm dứt, nhưng phiên bản từng được xây dựng bằng nguồn tài chính gần như vô hạn đã không còn.

Giải đấu vẫn có cơ hội tiếp tục tồn tại nhờ cơ chế Chương 11, khoản tài trợ tạm thời từ PIF và nguồn vốn dự kiến của BC Partners. Mục tiêu được đặt ra là hoàn tất quá trình tái cấu trúc và rời khỏi tình trạng bảo hộ phá sản vào đầu năm 2027.

Tuy nhiên, LIV Golf 2.0 sẽ phải chứng minh được điều mà phiên bản đầu tiên chưa làm được: xây dựng một giải đấu có khả năng tồn tại mà không phụ thuộc hoàn toàn vào một nguồn tiền duy nhất.

Việc mở rộng lực lượng, áp dụng cắt loại, tổ chức vòng tuyển chọn và trao quyền sở hữu cho cầu thủ có thể giúp LIV tạo ra một sản phẩm thể thao cởi mở và cạnh tranh hơn. Nhưng những thay đổi về thể thức chỉ là một phần của bài toán. LIV còn cần bản quyền truyền hình, tài trợ thương mại, khán giả, doanh thu vé và một vị trí rõ ràng trong cấu trúc golf chuyên nghiệp thế giới.

Đơn phá sản vì thế không phải là tờ giấy chứng tử dành cho LIV Golf. Nó là sự thừa nhận rằng mô hình cũ không thể tiếp tục, đồng thời mở ra cơ hội cuối cùng để giải đấu tái sinh dưới một cấu trúc thực tế hơn.

LIV Golf 1.0 có thể đã khép lại. Còn LIV Golf 2.0 có xuất hiện và tồn tại lâu dài hay không sẽ phụ thuộc vào quyết định của tòa án, cam kết của nhà đầu tư mới và quan trọng nhất là khả năng biến một dự án được xây dựng bằng tiền bạc thành một giải đấu có giá trị thương mại bền vững.

GolfEdit.com